中科院石墨烯超級電容獲（huò）突破 將（jiāng）用於軌道交通

中國科學院青島生物能源（yuán）與過程研究所青島儲能產業技術研究院研究團隊圍繞高（gāo）能量密度鋰離子電容器關（guān）鍵材料與核心技術，開展了一係列原創性研發工作。近日，青島儲能院研發（fā）出的新型石墨烯基高能量度鋰離子（zǐ）電容器技術在北京通過了由中國石（shí）油和化學工業聯合會組織的專家（jiā）鑒定和評價。鑒定委員會專（zhuān）家一致認為該項成果創新性（xìng）強（qiáng），建議盡快推進產業化（huà）進程。

據（jù）媒（méi）體1月5日消息，該技術突破了石墨烯複（fù）合電極設計與批量製備、可控均勻預嵌鋰、充放（fàng）電脹氣抑（yì）製及特殊集流極片塗布等技術難題（tí），在實踐中總結出石墨烯基（jī）鋰離子（zǐ）電容器製備技術和工藝，並自力更生設計建設了國內（nèi）第一條鋰離（lí）子電容器的中試生產線，研發出了最高（gāo）容量3500F/4V型鋰離子電容器單（dān）體。

下一步，鑒於該（gāi）儲能器件兼顧較高功率和較高能量密度，快充快放（fàng），非常適合（hé）作（zuò）為能源互聯網技術的“能量桶”，青島儲能院正在基於該“能量桶”，利用能（néng）源互聯網技（jì）術建立一個（gè）小型的近零碳排放示範區。圍繞該儲能器件的關（guān）鍵材料和核心（xīn）技術（shù），青島儲能院已獲得授權發明專利9項，具有自主知識產（chǎn）權。值得說明（míng）的是（shì），2015年初青島儲能院就已經利（lì）用該器件構建48V係統在電動車電源等方麵（miàn）進行（háng）了示範應用，最近青島儲能院正爭取把此技（jì）術盡快用於軌道交通領域。A股中悅達投資、中（zhōng）國（guó）寶安、方大炭素等上市公司，涉及石墨烯超級電容相關業務。(中（zhōng）國證（zhèng）券網)

方大炭素:礦石（shí）低迷及（jí）股票投資損（sǔn）失壓製業績,期待新材料業務突破（pò）

方大炭（tàn）素 600516

研究機構：長江證券 分析師：劉（liú）元瑞,王鶴濤（tāo） 撰寫日期：2015-10-30

事件描述

方大炭素今日發布2015年3季報,公司前3季（jì）度實現營業收（shōu）入17.97億（yì）元,同比下降31.99%;營業成本13.66億元,同比下降24.33%;實（shí）現（xiàn）歸屬（shǔ）母（mǔ）公司淨利潤為0.15億元,同比下降95.60%,實現EPS為0.01元,去年同期EPS為0.20元。據此計算,3季度公司實現營業收（shōu）入6.05億元,同比下降29.15%,2季度同比增速為-36.89%;營（yíng）業成本4.71億元,同比下降25.10%,2季度同（tóng）比增速為-30.41%;3季（jì）度（dù）實現歸屬母公司（sī）淨利潤-0.15億元,同比下降（jiàng）119.56%,2季度同比增（zēng）速為-68.86%;3季度EPS為-0.01元,2季度（dù）EPS為0.02元。

事件評論（lùn）

鐵礦石低迷（mí）及股票投資（zī）損失,公司3季度業績下滑:公（gōng）司的主要業務是炭素製品,其次是鐵礦石采掘。3季度公司業績下滑較（jiào）大至再次虧損,其中收（shōu）入同比下（xià）降29.15%,毛利率同（tóng）比（bǐ）下降4.20個百分（fèn）點（diǎn）,應仍主要源於鐵礦石業務繼續低（dī）迷及投資收益下滑:1)由於鋼鐵需求低迷,3季度鐵礦石同比下跌31.12%,子公司撫順萊河礦（kuàng）業產銷麵臨（lín）壓力,最終量價齊跌（diē）致使3季度礦石業務（wù）收入與毛利率同比降幅較大;2)應主要受二級市場行情影響,公司股票投資虧損,3季度（dù）公允價值變動收益同（tóng）比減少0.99億（yì）元,也是公司業績虧損的重要原因。另外,雖然公司的三項費用絕對額下降了,但是主要是銷（xiāo）量減少引起費（fèi）用減少,公司三（sān）項費（fèi）用率同比略有上升,費用絕對額減少（shǎo）並沒有改善業績的作用。

環比來看,公司營業收入提高了8.62%,三項費用率也降低了5.42個百分點,但是由（yóu）於公司毛利率3季度（dù）環比下降了4.82個百分點,投資收益環比（bǐ）減少1.08億元,最終依然致使公司業績環比下滑。

品種結構調（diào）整進行中,業績貢（gòng）獻尚需（xū）等待:公（gōng）司業績增量主（zhǔ）要依賴於募投項目“3萬噸/年（nián）特種石墨製（zhì）造與加工項（xiàng）目（mù）”和“10萬噸/年油係針狀焦（jiāo）工程”。此外,2013年公司通過收（shōu）購方泰精（jīng）密和江城碳素（sù）兩家公司進入炭纖維領域,日前與中科院先（xiān）進核能創新研究院合作（zuò）推進核（hé）石墨產業化,均有利於公司產品結構升（shēng）級,同時,擬收購吉林炭素股權則有助於夯實炭（tàn）素業務龍頭地位。預計公司（sī）2015、2016年EPS分別為0.00元和0.06元,維持“買入”評級。

中國寶（bǎo）安（ān）:與北大聯（lián）合成立實驗室,石墨烯研（yán）究再進（jìn）一步

中國寶安 000009

研究機構：招商證券 分析師：張士寶,孫（sūn）恒業 撰寫日（rì）期：2015-12-14

公（gōng）司控（kòng）股子公司哈爾濱萬（wàn）鑫石墨穀科（kē）技有限公司於2015年12月11日與北京大學產業技術研（yán）究院（yuàn）簽訂合作協議,成立“北大-寶安烯碳科技聯合實驗室”,標（biāo）誌公司在石墨烯研究方麵有進一步進展,維持（chí）“強烈推薦-A”投資（zī）評級。

石（shí）墨（mò）烯是二十一世紀以來新（xīn）材料科學領域最為耀眼的一顆新星,未（wèi）來有望在（zài）電（diàn）子、新能源、高端製造、醫療等領域展開多種（zhǒng）應用。目前石墨烯（xī）正處於產業化攻堅階段,石墨烯產業（yè）關鍵和難（nán）點是相（xiàng）關材（cái）料的製備（bèi）、轉移技術和上下遊（yóu）產業（yè）鏈整合。本協議列明三大（dà）研究方向（xiàng）,包括石墨烯的（de）批量製（zhì）備技術、石墨烯（xī）在新能源領域的應用、石墨烯在可穿戴器件中的應用,此舉有望破除產業發展桎梏,進一步打（dǎ）開下遊應用,實現萬億級（jí）市場。

從技術可行性層麵分析,本協議研究團隊負責（zé）人北京大學劉忠範院士為碳材料領（lǐng）域（yù）知名專家,近期領導的研究團隊利用化學氣相沉積的方法,通過優化生長條件（jiàn）,在玻璃表麵成功地實現了石（shí）墨烯的直接生長,世界矚目。團隊掌（zhǎng）握核心技（jì）術,相信在未來可大力推進石墨烯的（de）產業化進程。

近期（qī）石墨烯（xī）產業利好不斷,根據工信部、發改委、科技部聯合印發的《關於加快石墨烯產業創新（xīn）發展的若幹意見》,未來強調產學研用（yòng）協同發展（zhǎn）。意（yì）見指明三大發展方向:石墨（mò）烯材料規模化製備（bèi）技術創新、知識產權體係建設、產（chǎn）業發（fā）展服務平台（tái）搭（dā）建,並（bìng）提出到（dào）2020年,形成完善的石墨烯（xī）產業體係,實現石墨烯材料標準化、係列化和低（dī）成本話,在多領域實現規模化應用,形成若幹家具有核心競爭力的石墨烯企業。目前,石墨烯市場關注度高,參與者眾,但多從事短平（píng）快的（de）低端製造,具備核心技術的上市公司極（jí）少（shǎo）。中國寶安此舉有利（lì）於（yú）本公司整合石墨烯產業高端科技人才和科研資源,通過搭建高水平產學研（yán）平台加快實現科學技術成果的（de）有效（xiào）轉化,進一步推動促進本公司向“以新材料為主的高（gāo）科技產業集（jí）團”的戰略（luè）轉（zhuǎn）型,在產業競爭（zhēng）格（gé）局中占據有利（lì）地位,甚至成為（wéi）產業龍頭。

預計2015-2017年公司EPS分別為0.55元（yuán）,0.26元和0.31元,對應今年PE為21倍,維持強烈推薦-A評級（jí）。

風險提示:金融板塊投資具備一定波動（dòng）性,或將影響當期業績。

東旭光電:深耕光電顯示領域（yù）,國產化替代空間明確

東旭光電（diàn） 000413

研究機構：國海證券 分析師：王淩濤 撰寫日期：2015-10-27

投資要點:

東旭光電是集液（yè）晶玻璃（lí）基板裝備（bèi）製造、技術研發及生產銷售於（yú）一體的高新技術企業,目前已（yǐ）經投產4條玻璃基（jī）板產線。公司產品成功打入（rù）了（le）京東方、龍（lóng）騰光電等國內顯示屏廠商的6代線供（gòng）應鏈,打破（pò）了（le）康寧、旭硝子等少數國際大廠對玻（bō）璃基板（bǎn）領域的（de）控（kòng）製,成為玻璃基板領域國產化的核心力量。隨著玻璃基板生（shēng）產線建設以及銷售擴大,公司業績穩健成長,2015年上半年公司營業（yè）收入14.47億元,同比增加58.97%;歸屬於上市公司股東的淨利潤4.33億元（yuán）,同比增長（zhǎng）6.29%。

1.玻璃基板業務拓展順利,產能逐漸釋放（fàng）:

玻璃基板（bǎn）是TFT-LCD顯示屏的核心原材料,一塊顯示麵板需要兩（liǎng）片玻璃基板,分別用作TFT陣列基板和彩色濾（lǜ）光片基板。目前玻（bō）璃基（jī）板市場絕大部分市場份額被美（měi）國康寧、日本旭硝子等公司占據,公司2013年募投項目在（zài）蕪湖規劃建設10條（tiáo）第六代玻璃基板產線。目前1-4線實現投產銷售,5線尚在調試中,6-10線正在建設當（dāng）中,1-10線的（de）動力、配套（tào）設備全部（bù）完成。已投產的4條線目前產能利用率可以達到80%以上,良率也達到80%,接近國（guó）際一線廠商水平。10條（tiáo）線建設完成（chéng）後（hòu）,將達到480萬片/年的產（chǎn）能。公司（sī）采用溢流熔融法製備基板玻璃,是（shì）與（yǔ）國際巨（jù）頭康寧公司同一技術路線,溢流（liú）法製備的玻璃具備表麵平整度高、不需要研磨拋光（guāng）等優點,在玻（bō）璃（lí）基板（bǎn）市場上占據絕大部分市場份額。目前東旭光電產品已經批量供貨給京東（dōng）方等國內主要顯示企業,同時公司（sī）產品也陸續通過了台灣客戶認證,成功進入了台灣市場。

公司80億（yì）增發目前已經獲得證監會核準,增（zēng）發完成後鄭州旭飛光電科技有限公司、石家莊旭新（xīn）光電科技有限公司兩家公司將以總對價37.6億注（zhù）入成為東旭（xù）光電全資子公司,旭飛、旭新目前共計有3條五（wǔ）代線投產,預計年底前可以新增2條產（chǎn）線轉固,建設全部完成後規劃產線達到7條。隨著旭（xù）飛和旭新的注入,公司玻璃基板產線進一步擴充。旭飛、旭（xù）新15-18年（nián）的承諾利（lì）潤合計達到6001、13998、24316、38375萬元,將給公司業績增長提供動力。同時旭飛、旭新的注入有利於解決公司關聯交易的問（wèn）題,未來公（gōng）司運營將進一步趨於（yú）透（tòu）明。同時,公司積極進（jìn）行8.5代線、LTPS用基板玻璃技（jì）術儲備,未來將根（gēn）據下遊需求放量情況,進一步拓展到高世（shì）代線以及低溫多（duō）晶矽用玻璃基板領域,長期發展（zhǎn）空間廣闊。公司（sī）2015年上半年玻璃基板業務營收達到2.86億。同比（bǐ）增長178.3%,隨著未來產（chǎn）能的不（bú）斷釋放,公司玻（bō）璃基板業務營收將快（kuài）速成長。

2.彩（cǎi）色濾光片項目是向光電顯示領域（yù）縱深拓展重要一（yī）步:

目前大陸共（gòng）有（yǒu）4條液晶麵板五代線,其中京東方、龍騰光電、中航（háng）光電子等都需外購彩（cǎi）膜。公司投資31.1億在昆山建設5代線彩色濾光片項目,與大日本印刷株式會社(DNP)進行技術合作,規劃建設3條第五代彩色濾光片生產線,規劃產（chǎn）能達到16.5萬片/月（yuè）,達產後預計每年實現銷售收入為19.08億元,稅後利潤3.43億元。東（dōng）旭光電以“打造中國光電產業旗艦”為目標,彩色濾光片項目（mù）的建（jiàn）設（shè）是公（gōng）司立足基板業務,向光電顯示領域縱深拓展的重要一（yī）步。液晶顯示屏是一個由眾多材料和元件組成的體係,未來存在廣闊的（de）拓（tuò）展空（kōng）間。

3.蓋板玻璃、藍寶石、石墨烯等多個（gè）領域的業務培育中:

公司托管的四川（chuān）旭虹光電科技有限公（gōng）司蓋板業務采用浮法（fǎ）工（gōng）藝,可以用於手機（jī）等產（chǎn）品的防護窗。公司蓋板業務（wù）逐（zhú）漸放（fàng）量,本次增發公司如期履行了大股東（dōng）旭飛、旭新注入承諾,未來旭虹的（de）蓋板業（yè）務大概率也將注入上市公司。藍寶石方（fāng）麵公司2015年（nián）3月完成了江蘇吉星的收購,收購（gòu）後（hòu）公司形（xíng）成了藍寶石蓋板和高鋁（lǚ）玻璃蓋板完善的（de）視窗蓋板領域布局。針對新興材料,公司投資設立北京旭碳新材料科技有限公司,致力於石墨烯相關技術研發孵化（huà）。未來隨著公（gōng）司光電領域新（xīn）業（yè）務的（de）發展,有望給公司提供新的利潤增長點。

4.大股東及員工持股計（jì）劃（huá）參與定增,彰顯公司長期發展信心:

公（gōng）司（sī）80億增發目前已經通過證監會核準,控（kòng）股股（gǔ）東東旭集團認購30億元,長江興利2號（hào）定向計劃（huá）、長江興利3號定向計劃分別認購不超過5億元和2億（yì）元（yuán）。長江興利2號、3號分別是公司員（yuán）工持股計劃以（yǐ）及為控股股東及其附屬企業部分董事、監事和高級管理（lǐ）人員及（jí）其它人員設立的資產管（guǎn）理計（jì）劃。大（dà）股東和員工持股計劃的認（rèn）購,體現了公司內部對公司長（zhǎng）期發展的信心。

5.給予（yǔ）東旭光電增（zēng）持評級:

公司（sī）是國內（nèi）玻璃基（jī）板主要生產企業,積極布局光（guāng）電顯（xiǎn）示領域的發展,香蕉视频官网認為其將充分受益於液（yè）晶（jīng）顯示產業向中國轉（zhuǎn）移的趨勢。香蕉视频官网預計公司15-17年的EPS分別為0.37、0.41、0.50元,公司目前股價對應15-17年的市盈率（lǜ）分別為23倍、21倍和17倍,給予增持評級。

6.風險提示:

1.裝備業務成長低於預期

2.玻璃基（jī）板產線量產慢於預期

中鋼國際:安全邊際高,亮點（diǎn）多,3D打印及環保業務價值待挖掘

中鋼國（guó）際 000928

研究機（jī）構：申萬宏源 分析（xī）師：陸玲玲 撰寫日期：2015-12-03

下調盈利預測,維持“增持”評級:由於完成重組日晚於預期,下調盈利預測,香蕉视频官网預計15-17年淨利潤為（wéi）4.8億（yì）/5.38億/6.46億(原預計為5.14/6.05/7.19億),對應增速為6%/12%/20%(同比借殼前主體中鋼設備),對應PE為22X/19X/16X,維持增持評級。

關鍵假設:目前公司海外優（yōu）勢市場在土耳其、伊朗、印度（dù）、哈薩克斯（sī）坦（tǎn）、沙特等,不發生重（chóng）大（dà）風險。

我與大眾的不同:(1)股價高安全邊際,未來業務亮點（diǎn）多,不乏股價表現的催化劑。16年PE估值19倍,處在行業平均水平,目前在（zài）手訂單充足。環保子公司主要（yào）業務為煙氣（qì）治理,同（tóng）時在土壤修複上有較多技術儲備;今年成立的3D金屬打印公司技術實力強,新（xīn）業務價值在估值上並沒有體現。(2)海外業務訂單充足,占比提升促利潤率提升。上半年新簽海外訂單超過66億元,同比增長100%,同時開始籌建俄羅斯、印尼、埃及、阿爾及利亞公司,進一步（bù）完（wán）善“一帶一路”市場布局。當前一帶（dài）一路項目政策支持力度加強,公司將分享政策紅利。(3)成立（lì）武（wǔ）漢天昱智能製造有（yǒu）限公司,金屬3D打印業技術實力強（qiáng）。

天昱引（yǐn）進華中科技大學張（zhāng）海鷗教授團隊,采（cǎi）用電子束熔絲沉積技術路徑,具有打印速（sù）度快,強度高的優勢,現已承接航空航天部（bù）和科工委多項國（guó）家級（jí）研發重（chóng）大課（kè）題（tí）,明年有望在民用領域率（lǜ）先發力。(4)積極拓展環保業務。公（gōng）司具備環境汙染治理設施運（yùn）營、環境工（gōng）程專項設計、生（shēng）態建設和（hé）環境工程谘詢甲級（jí）資質（zhì）,已在冶金領域提供各種環保與節能服務（wù）,已經成功完成20多個TRT總包項目,數十（shí）個其他環保節能項目,包括煙氣餘熱發電、燒（shāo）結煙（yān）氣（qì）脫硫、鐵水脫硫、除塵、固廢物處理、汙水處理等項目。公司擁有中（zhōng）鋼天澄53.33%的股權（quán）,其在煙（yān）氣治理和土壤修複方麵有較強的技術儲備。在鋼鐵、電力、石化、建材、有（yǒu）色、市政等行業（yè）擁有（yǒu）數百項環境保護及清潔能源工程業績。中鋼天澄（chéng）2014年實現營業收入4.04億元,同（tóng）比增長69.04%,實現淨利潤705萬元,同比增長147.36%。

股價表現的催化劑（jì）:海外或國內PPP項目簽訂大訂單;環（huán）保或3D打印等新業務取得新突（tū）破。

中天科（kē）技:主（zhǔ）營業務穩定增長,海纜（lǎn）與新能（néng）源具潛力

中天科技 600522

研究機構：世紀證券（quàn） 分析師：龔鑫 撰寫日期：2015-11-03

業績（jì）穩定增長。2015年前三季度公司實現營業收入105.77億元,同比增長73.56%;實現歸屬於上市公司淨利潤5.49億（yì）元（yuán）,同比增長（zhǎng）12.85%,實現每股收益為0.64元。其中第三季度實現營業收入43.37億（yì）元,同比增長（zhǎng）101.58%,實現歸屬（shǔ）母公司淨利潤1.66億（yì）元,同比增長34.33%。

有色金屬貿易量增加拉（lā）低公司整體毛（máo）利（lì）率水平。期內公司綜合（hé）毛利率為14.2%,去年同期為19.1%,主要是毛利（lì）率（lǜ）偏低的有色金屬貿（mào）易量增加影響了公（gōng）司整體毛利率水平。公司光纖預製棒產能提升及光纖光纜市場需求量增加使光纖光纜毛利率提升,同時海底（dǐ）光纜出貨量快速提升及海外市場比例提高使海底（dǐ）線纜毛利率提升較大。

主營產品市場環（huán）境良好。期內受益於國家“寬帶（dài）中國”及4G建設,公司電信產品市場（chǎng）需（xū）求量增（zēng）長較快;受大宗商品價格波動影響,公司導線產品（pǐn）單價有所下降,但（dàn）得益於（yú）特高壓、國家電網改造需求量增長（zhǎng）,電力產品同比增長較快。預計未來電信、電力等基礎設施的（de）建（jiàn）設投入仍將持續,特別是100Mbps寬帶（dài）接入和4G覆蓋範圍的擴大、特高壓建設將給公司主營產品提供良好（hǎo）市場前景新能（néng）源業務多點突破。公（gōng）司分布式光伏發電業務實現了多項接入與（yǔ）運行,並與國家電網在功率因素影響等方麵進行了交流,為國家分布式技術和政策層麵改進提供了重要實踐依據;中天儲能進一步提升電信運營商供貨比例,並有序向新能源汽車領域拓展。

盈利預測（cè）及（jí）投資建（jiàn）議:香蕉视频官网預（yù）計15-17年公司將實現每（měi）股收益為0.85、1.10、1.23元,對（duì）應10月29收盤價20.03元（yuán）市盈率為23.6、18.2、16.3倍,給予增持投資評級。

風險提示:4G投資增速（sù）趨緩;電網投（tóu）資政策性波（bō）動。

智慧能源:眾泰（tài）雲100旺（wàng）銷,利好公司動力電池業務發展

智慧能源 600869

研究（jiū）機構：浙商證（zhèng）券 分析師：鄭丹丹 撰寫日期：2015-12-29

眾泰雲100車型的銷量於2015年11月環比增長59.4%至3,730輛,2015年（nián）1~11月（yuè）累計達到1.29萬輛。在純電動乘用車主流車型中,眾泰（tài）雲100的11月銷量和年內（nèi）累計銷量分別排名第二（èr）位、第三位。

智慧（huì）能源已於2015年12月上旬完成對全資子公司“遠東福斯特”並購的資產過戶。香蕉视频官网預計（jì）,眾泰雲100(及使用18650型動力電池的眾泰新款車型)於2016年的（de）銷量將不低（dī）於4.5萬輛,“遠東福斯特”作為其戰略供應商,未來將顯著（zhe）受益。

全資子公司遠東福斯特是（shì）眾泰雲100的動（dòng）力電池（chí）戰略供應商之一。

通過對福（fú）斯特的全（quán）資並購,公司切（qiē）入新能源汽車產（chǎn）業鏈,並為開展儲能（néng）業務奠定基礎,完善產業鏈布（bù）局。在18650型圓柱形鋰離子電池領域,遠（yuǎn）東福斯特的產銷規模位居國內最大、全球第三,正著力將下（xià）遊應用領（lǐng）域從3C市場延伸至新能源汽車市（shì）場,已成（chéng）功為長沙眾（zhòng）泰汽車、恒玖電氣、凱馬汽車等新能源整車（chē）企業與合作商供貨。我（wǒ）們預計,其動（dòng）力（lì）電池（chí）組銷量（liàng）將於2016、2017年達到約3萬套、5.5萬套,對應稅後（hòu）收入（rù）約9億元、15億元,其中約1/3的對應產品將供給眾泰（tài）新能源汽車,有效支持後者快速擴大產量（liàng）,且存在超預期空間。

維持“買入（rù）”評級。

香蕉视频官网預計2015~2017年,公司將實現（xiàn）淨利（lì）潤（rùn）3.81億元、6.08億元、8.37億元,2015年於當前股本下將實現EPS0.19元,對應49倍P/E;如按上限增發,2016年（nián）、2017年將實現攤薄後EPS0.27元（yuán）、0.37元,對應35倍、25倍P/E。

風險提示。

業務發展、增發進（jìn）展或低預期;行業（yè）估值中樞或現波動。

寶泰隆:3季度扣（kòu）非後環比減虧,關注石（shí）墨烯項目進（jìn）展

寶泰隆 601011

研究機構：長（zhǎng）江證券（quàn） 分析師：董辰 撰寫日期：2015-10-22

報告要點

公司今日發布2015三季報,前3季度公司實現營業（yè）收入11.59億元,同比下降15.86%;實現歸屬母公司淨利潤0.91億元,同比上升（shēng）66.55%;實現EPS為0.07元。據（jù）此推算,3季度公司實現歸屬母公司淨利潤0.06億元,同比下降70.27%;3季度實現EPS0.00元,2季度EPS為0.08元。

3季度營收同環比雙降,主因產品價（jià）格弱勢。前（qián）3季度公司（sī）實現營收11.59億元（yuán）,同比下降（jiàng）15.86%,其中3季度營（yíng）收3.61億元,同比下降23.03%,環比下降18.35%。3季度煤炭及焦化市場持續不景氣（qì）,公司主力（lì）礦（kuàng）井所在七台河1/3焦煤市場均價環比下跌28元,二級（jí）冶金焦（jiāo）環比下跌63元左右（yòu）,其餘（yú）化工產品如甲醇粗苯等（děng）均價也有不同價格下跌,主要產品價格弱勢對營收造成一定衝擊（jī）。

成本端控製良好,3季度毛利率環比回升。前3季度公司實現（xiàn）營業成本9.75億元,同比下降（jiàng）6.76%,其中3季度營業成本2.89億元,同比下降18.66%,環比下（xià）降（jiàng）27.34%。3季（jì）度毛利率（lǜ）19.81%,同比下降4.31個百分點（diǎn）,但較2季度環比上升（shēng）9.92個百分點,主要是成本端控製較好所致。3季度毛利環比上升0.28億元至（zhì）0.72億元,增幅63.57%。

期（qī）間費用同（tóng）比下滑,銷售及財務費用控製較好。公司3季度期間（jiān）費用總計0.83億元,同比下降27.21%。其中管理費用同比上升2.47%,銷售及財務費用同比分別下降38.47%、43.00%。財（cái）務費用降幅較大主因銀行借款利率降低、債券利息支出減少（shǎo）。

3季（jì）度扣非後環比減（jiǎn）虧。3季（jì）度公司歸屬淨利潤0.06億元,環比下降94.31%,業績環（huán）比走弱源於2季（jì）度高非經常損益(主因龍煤天泰並表)。1季度扣非後虧損0.06億（yì）元,比減虧0.06億元,主要是成本控製得力。

轉型新材料前景（jǐng）廣闊,關注石墨烯項目進展（zhǎn）,維持“買入”評級。公司（sī）循環經濟產業鏈綜合成本較低,盈利能力行業前列。公司積極轉型,除傳（chuán）統業務升級以外,更跳出煤焦（jiāo）化產業鏈進軍新材料。公司100噸/年石墨烯（xī）項目技（jì）術相對成熟,預計明年年（nián）底投產,後續石墨烯衍（yǎn）生品技術研發值（zhí）得期待。香蕉视频官网預測公（gōng）司15-17年EPS(攤薄後)分（fèn）別為0.07、0.09、0.11元,對應PE分別為98、73、60倍,維持“買入”評級。